Garanties
Les garanties d'une obligation immobilière : hypothèque, nantissement, caution
Le rendement affiché est fixe ; ce qui distingue réellement un projet d'un autre, c'est la garantie qui protège le capital investi en cas de défaut. LQD Obligation documente, pour chaque actif, le type de garantie exact et son rang.
L'hypothèque de premier rang
L'émetteur consent une hypothèque de premier rang sur l'immeuble financé. En cas de défaut, les porteurs d'obligations sont remboursés en priorité sur le produit de la vente du bien — avant tout autre créancier non prioritaire.
Le nantissement (fonds de commerce ou parts sociales)
Pour un actif exploité (hôtel, résidence gérée), le nantissement porte sur le fonds de commerce de l'exploitant ou sur les parts de la société propriétaire du bien. Cette garantie est en général subordonnée aux financements bancaires déjà en place sur l'actif — elle intervient donc après le remboursement de la dette senior.
Pourquoi la garantie varie d'un projet à l'autre
Le type et le rang de la garantie dépendent de la structure de financement propre à chaque actif. C'est pour cela que le rendement diffère aussi d'un projet à l'autre : une garantie de premier rang, plus protectrice, va en général de pair avec un rendement plus modéré.
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